Bankgeheimnis: Kreditfonds

00:00:02: Private Credit ist, glaube ich der am größten wachsende Markt in der Unternehmensfinanzierung.

00:00:10: Ist es riskant?

00:00:10: Ja, es ist auf jeden Fall.

00:00:11: Es werden Verluste auftreten.

00:00:15: Wenn man nicht weiß was man regulieren soll, sollte man das erst mal auch noch nicht tun.

00:00:22: Herzlich willkommen zu einer neuen Folge des Podcasts Bankgeheimnis rund um die Finanzierung der Wirtschaft!

00:00:27: Mein Name ist Hendrik Hartenstein und ich leite hier die Unternehnungsfinanzierungen und neben mir steht heute Rot von Open.

00:00:33: Hallo, ich bin Ruth und ich freue mich sehr heute die Co-Moderation zu übernehmen.

00:00:37: Ich vertrete Friederika Böhme – sie nimmt eine kleine Auszeit und ist dann wieder für euch da!

00:00:43: Wir sprechen heute über Kreditfonds auch als Private Credit oder Private Debt bekannt.

00:00:48: Private Debatons das sind Fonds, die außerhalb des Bankensektors fremdkapital an Unternehmen vergeben.

00:00:53: Sie sind selbst keine Banken, sie unterliegen also nicht der Bankenregulierung und auch nicht der Bankenaufsicht.

00:00:59: Für sie gilt die Fondsregulierungen.

00:01:01: Man spricht ja auch vom sogenannten Non-Bank Lending – also Kreditvergabe durch Nichtbanken.

00:01:06: Was genau machen Kreditfonds?

00:01:08: Wo liegen die Chancen dieser Finanzierungsart und wo die Risiken?

00:01:11: Welche Rahmenbedingungen sollte die Politik gestalten und gibt es überhaupt Handlungsbedarf?

00:01:16: Dazu sprechen wir heute mit Sacha Steffen, erst Professor an der Frankfurt School of Finance & Management und Inhaber des DWS Senior Chair in Finance.

00:01:24: Prof.

00:01:24: Steffen forscht zu Struktur- und Dynamik von Private Credit und Nonbank Lending und hat hierzu umfangreich publiziert.

00:01:35: Herzlich willkommen, Prof.

00:01:37: Sachas Steffen hier bei uns im Studio!

00:01:39: Schön dass Sie da sind.

00:01:40: Ja vielen Dank für die Einladung freue mich.

00:01:42: Wunderbar das sie da sind

00:01:44: Und wir starten hier bei uns im Podcast immer mit einer Warm-Up Frage.

00:01:48: Wie erleben Sie denn als Wissenschaftler den Austausch zwischen Wissenschaft und Forschung auf der einen Seite, und zwischen der Finanzbranche und der Praxis auf der anderen Seite einmal in Deutschland generell?

00:01:58: Und dann speziell am Finanzplatz Frankfurt, wo die Banken ja allgegenwärtig sind?

00:02:03: Also ich sehe das immer sehr positiv.

00:02:04: Ich glaube es ist ein bisschen themaabhängig auch.

00:02:07: Ich glaub manche Kollegen von mir würden das anders sehen bzw haben Themen, allgemein gängig sind, sage ich mal.

00:02:14: Aber die Themen mit denen ich arbeite grundsätzlich gerade auch Private Credits.

00:02:18: zu dem Thema wo wir hier sind ist eigentlich große Resonanz.

00:02:22: von daher kann ich immer sehr gut interagieren sowohl bei meinen Kollegen von der akademischen Seite aber auch in der Praxis.

00:02:29: ja sei es jetzt Finanzindustrie sei es dort Bankenassetmanager sei es Regulierer Zentralbanken da gibt es eine ganze Menge Gesprächsbedarf und auch immer einen sehr guten Austausch.

00:02:40: Dann schauen wir auf das Thema Private Credit.

00:02:42: Welche Entwicklungen beobachten Sie da im Markt?

00:02:45: erstmal empirisch, vor allem hier in Deutschland aber vielleicht auch in Europa insgesamt und den USA?

00:02:51: Private Credit ist glaube ich der am größten wachsende Markt in der Unternehmensfinanzierung.

00:02:56: Das kann man so sagen... Den Private Credit gab es schon seit ... Das ist eigentlich nichts Neues.

00:03:04: Ist nach der Finanzkrise eigentlich eher starke Wachsen und dann wirklich richtig stark eher, nach so... ...sowohl in den USA als auch in Europa.

00:03:15: Wobei aktuell tatsächlich die größte Wachstumsdynamik in Europa ist.

00:03:19: USA sind natürlich viel größer.

00:03:20: wir sprechen hier vom Volumen von... ...zwei tausend Milliarden Dollar Private Credit insgesamt.

00:03:27: davon ist ein Teil Das, wo aktuell eigentlich viele auch sprechen.

00:03:31: Diese sogenannte Direct Lending das ist ungefähr ein tausend Milliarden.

00:03:35: in Europa ist der Private Credit Markt bei ungefähr etwas weniger als fünfhundert Milliarden aktuell aber mit dem größten Wachstumsraten.

00:03:41: von daher denke ich wird ja sehr stark wachsen und es glaube ich auch gerade in Europa ein sehr wichtiges Mittel oder ein sehr gewichtiges Instrument gegebener vielen auch Finanzierungs Notwendigkeiten die wir haben.

00:03:56: Die Rede ist halt seit einigen Jahren davon, dass mehr privates Kapital mobilisiert werden muss um Investitionen in ganz Europa und Deutschland zu finanzieren.

00:04:05: Wie ordnen Sie in dem Kontext die Kreditfonds ein?

00:04:08: Ich glaube hier werden die Kreditfonds eine gewisse auch eine wichtige Rolle spielen in Europa und in Deutschland auch.

00:04:15: Die Finanzierung hier ist noch sehr stark bankenabhängig.

00:04:18: das wird sich mit Sicherheit in irgendeiner Art und Weise ändern auch die Bestrebungen bezüglich Man früher sprach man Kapitarmarkt Union jetzt das Savings & Investment Union.

00:04:28: Gehen ja in diese Richtung hin, dass mehr Finanzierung außerhalb des Bankensektors gewollt ist, mehr Kapital auch von normalen Haushalten genutzt werden soll um zu investieren im Unternehmen hinein.

00:04:43: und da wird Private Capital und Private Debt hier eine wichtige Rolle spielen weil eben noch viel sehr viel auch frem kapital finanziert ist.

00:04:51: Bevor wir zu den Banken kommen gehen Kreditfonds auch in den klassischen Mittelstand oder sind das eher andere Assets, wodurch zeichnen sich die Assets aus lange Laufzeiten besondere Risiken.

00:05:02: Genau, die Assets sind im Prinzip traditionell eher kleinere Firmen.

00:05:05: Also auch in den USA waren es erst die sogenannten Mittelstände oder da heißt das Small-Medium Enterprises oder SMEs.

00:05:11: Das ist der traditionelle Kunde eigentlich von Private Credit.

00:05:16: Auch das ändert sich.

00:05:17: Die Volumina steigen auch hier.

00:05:19: Es ist vielmehr auch Angebot vom Kapital dar was von den Finanzinvestoren kommt Beziehungsweise von den institutionellen Investoren so dass auch hier viel größere Kredite vergeben werden können mittlerweile auch in Milliardenhöhe eine einzelne Tranche von einem einzelnen Fonds.

00:05:36: Deswegen sehen wir auch diese aktuellen Dynamiken, dass wir mehr Wettbewerb haben zwischen dem traditionellen Mehrbanken anderen Institutionen getriebenen Kreditmarkt im sogenannten auch Syndizentenkreditmarkt oder hier auch den sogenannten Leverage Finance Markt weil es schon um riskantere Firmen und schlechter geratete Firmen halt geht und dem sogenannten Private Credit Markt, sodass hier sehr spannende Dynamiken eigentlich entstehen.

00:06:03: Dann kommen wir doch zur Rolle der Banken.

00:06:05: Wir sprechen ja bei Private Credit eigentlich vom sogenannten Non-Bank Lending also von Kredit-, von Fremdkapitalvergabe außerhalb des Bankensektors.

00:06:14: es gibt aber doch erhebliche Verpflichtungen auch zwischen Private Credit.

00:06:18: Und Banken können sehr unterschiedliche Rollen einnehmen.

00:06:21: Banken legen selber Kreditfonds auf, banken geben Kreditlinien an Creditfonds, Banken vermitteln Creditfond als Anlage, als Assetklasse an ihre eigenen Kunden.

00:06:32: Wie schauen Sie auf diese Rollenverteilung im Moment zwischen Kredit-Fonds einerseits und Banken andererseits?

00:06:38: Im Kontext der Unternehmensfinanzierung

00:06:40: Die Rolle der Banken hat sich in den letzten fünfzehn Jahren massiv verändert.

00:06:45: also was wir schon auch im normalen Kreditmarkt, würde ich sagen gesehen haben.

00:06:50: nach sieben-zwei-tausendach ist das Banken die normale Kreditvergabe den normalen Kredit eigentlich wirklich zurückgefahren haben bzw.

00:06:59: sie nicht stark ausgebaut haben relativ zur Gesamtwirtschaftsleistung insbesondere auch in den USA.

00:07:05: dieser Markt wurde im Prinzip übernommen von Nichtbanken zu dem Zeitpunkt ja also die sogenannten Collateralized Loan Obligation oder Fonds Institutionelle, die dort auch traditionelle Unternehmen halt große Unternehmen mit finanziert haben.

00:07:19: Wo sich die Rolle der Banken dann geändert hat zu einer sogenannten Liquiditätsversicherung?

00:07:24: Die haben Kreditlinien vergeben massiv sogar und das ist so stark angestiegen dass dieses tatsächlich während Corona insbesondere in USA zum Problem geworden war.

00:07:33: wenn wenn dann plötzlich die Nichtbank nicht mehr da sind und plötzlich diese Kredit auch auslaufende Kredite nicht mehr revolvieren wollen.

00:07:40: Und bei Saan wären Corona nicht nur Nichtbanken, der gesamte Anleihemarkt ist zusammengebrochen im März.

00:07:47: Was passiert dann?

00:07:48: Dann würden die Unternehmen... auf die Banken zurückgreifen müssen und dann werden diese Liquidität, diese Kreditlinien massiv oft zusammen auch gezogen.

00:07:57: Und stellen dann plötzlich die Banken vor so große Probleme dass dann die Normalkreditvergabe der Banken tatsächlich an andere Kunden noch Privathaushalte plötzlich in Gefahr ist.

00:08:06: Ja und auch diese Vergabe von Kredit Linien scheint auch dieses prinzipiellen Netz wichtigste Geschäftsmodell von Banken in Bezug zu Private Credit zu sein.

00:08:16: Und das geht eigentlich auf zwei Art und Weise, sind es entweder die Banken geben dies wirklich an den Kreditfonds selber was auch passiert?

00:08:23: In Europa haben wir wenig verlässliche Daten dazu.

00:08:26: ja in den USA können wir mehr dazu sagen gerade bezüglich dieser sogenannten Business Development Companies weil hier eine sehr starke Veröffentlichungspflicht da ist aufgrund einer steuerlichen Vergünstigung die diese Fonds auch haben.

00:08:40: Hier sehen wir tatsächlich wie Banken massiv Kreditlinien an diese Private Credit Lenders geben, aber auch und das ist dann da geht es in das was viele auch in den Medien als die sogenannte Back Leverage bezeichnen.

00:08:56: Hier geht es um Kredit Linien, die Banken an strukturierte Vehikel geben, die dann quasi die Liquidität den Private Credit lenders zur Verfügung stellen.

00:09:08: Und hier sprechen wir in den USA wirklich von Milliardengrößen mittlerweile.

00:09:13: Ich denke, das Geschäft wird ähnlich auch in Europa sein.

00:09:16: Vielen Dank für die Einschützung!

00:09:18: Ich würde gerne trotzdem noch mal kurz reingehen.

00:09:21: So gesehen ist die Entwicklung der Aufschwung des Private Credit Markts sozusagen ein Nebenprodukt oder einen Effekt der Regulierung, die wir nach der Finanzkrise gesehen haben.

00:09:30: kann man sagen dieser Markt bedient einen Bedarf und die reguläre Kreditvergabe nicht bedienen kann.

00:09:36: Ich glaube, auch hier gibt es mehrere Dimensionen.

00:09:38: Also das Wachstum ist stark getrieben einmal von der Rolle vom Private Equity.

00:09:42: Das hat sich extremes entwickelt nach der Finanzkrise.

00:09:46: Private Equity braucht den entsprechenden Gegenpart auf der Fremdkapitalseite.

00:09:50: Da sind Private Deadhäuser oder Private Credit funds deutlich besser als traditionelle Banken.

00:09:56: Man hört sehr häufig die Argumente Schnelligkeit einfach der Exekution von Deals Auch die Sicherheit dass diese Deals tatsächlich stattfinden.

00:10:06: Der zweite Aspekt ist mit sehr auf der Regulierungsseite, aber ich glaube es ist einfach gedacht wenn man sagt Banken wurden zu stark reguliert und damit haben sich aus dem Markt zurückziehen müssen.

00:10:15: Ich glaube das sind zwei.

00:10:16: Das ist ein wichtiger Grund gar keine Frage.

00:10:18: Aber selbst wenn Banken traditionell diesen Kredit hätten vergeben können, haben sie sich entschlossen dazu es nicht zu tun und das lieber dem Private Credit Fund zur Verfügung zu stellen damit der Front dann selber die Kredite zur Verfügung stellt.

00:10:33: Einfach weil eine ganz einfache Rechnung auf wie hoch ist denn meine Rendite auf mein Eigenkapital sehr anders ausfällt?

00:10:40: Die Bank würden ja sagen dass ihr heute sehr bereit sind kredit zu vergeben.

00:10:43: Es fehlt noch ein bisschen nach Nachfrage.

00:10:45: Sie haben jetzt gesagt teilweise ersetzten Kredit von Bankkrediten.

00:10:50: Wie muss ich mir das für die nächsten Jahre vorstellen, wenn die Nachfrage nach Finanzierung hoffentlich stark steigt?

00:10:56: Damit die Investitionen getätigt werden.

00:10:58: Ergänzen sich dann die Volumena aus Kreditfonds und Bankenbüchern zu einem größeren Volumen oder ist es eher ein Ersatzgeschäft?

00:11:05: Das Wachstum hängt von vielen Dingen ab.

00:11:08: Ich glaube in Europa ist es tatsächlich so dass hier viel doch auch vom amerikanischen Markt abhängt und amerikanische Investoren.

00:11:16: man sieht ja immer mehr Versuche auch von traditionellen Banken mit diesen Deadfonds zusammenzuarbeiten.

00:11:22: Klassisches Beispiel, DWS Deutsche Bank – DWS nicht als Deadfond aber als Assetmanager kann dieser Fonds auflegen.

00:11:28: Deutsche Bank würde die Kredite herausbringen und auch eine gewisse Art von Kreditwürdigkeitsprüfung ähnlich ist also das traditionelle Bankgeschäft machen.

00:11:37: Die Risiken würden dann vom Private Credit Fund oder der Institutionale Investor getragen werden.

00:11:42: Das ist mit Sicherheit ein Modell was vielfach versucht wird.

00:11:46: Ist nicht klar, ob es in welcher Excalierung das tatsächlich möglich ist.

00:11:49: Wenn ich mit Fonds in den USA spreche die in Europa aktiv sind, ist dort die Meinung eher dass wenn das Wachstum da ist und jetzt wird kommen wir das eher von amerikanischen Häusern getrieben sein als von europäischen einfach aufgrund der Tatsache.

00:12:03: Die Investoren wollen ganz gern sehen dass jemand schon mal auch Nicht nur aktiv aber auch sagen wir mitten im exit gearbeitet hat also eine art von von Historie an Deals, die gemacht worden sind.

00:12:15: Das heißt jemand der quasi neu reinkommt, mag es traditionell erst mal etwas schwieriger haben hier an Kredite zu kommen aber ich denke schon dass wir immer mehr sehen werden das Bankenversuchen mit Direct Landing Plattform zusammenzuarbeiten und hier volumina zu schaffen.

00:12:29: Es gab zuletzt kritische Berichterstattung in den Medien Fragen vonseiten der Bankenaufsicht, was die Entwicklung im Markt angeht?

00:12:36: Was Risiken angeht.

00:12:37: Wie ordnen Sie das

00:12:38: ein?".

00:12:38: Ich

00:12:38: glaube erst mal die Frage oder auch das, was viele Medien sagen hier kommt die nächste Finanzkrise.

00:12:45: Das ist etwas wo ich sage bitte dass es einfach viel zu schnell und kurz gegriffen.

00:12:48: wenn wir uns einfach das Gesamtvolumina an Private Credit ansehen Ist es einfach im Aggregat vergleichen mit anderen Finanzkrisen der Vergangenheit nicht groß genug, um eigentlich systemisch zu sein.

00:13:00: Deswegen denke ich eine Systemkrise wird eigentlich nicht da sein.

00:13:03: Ist es riskant?

00:13:04: Ja ist auf jeden Fall.

00:13:05: Es werden Verluste auftreten.

00:13:06: das große Problem ist in Transparenz im Markt.

00:13:08: wir wissen einfach nicht wo die Risiken sind.

00:13:10: Das heißt hier sind verschiedenste auch große Verflechtungen und Risiken dar Und ich glaube, wir sind mittlerweile auch etwas weitergekommen zu sehen.

00:13:19: Wie groß die Verflechtung auch sind?

00:13:21: Sie sagen, die Risiken halten sie im Moment aufgrund der Quantität des Marktes für überschaubar – sehen aber ganz klar das Problem der Datentransparenz.

00:13:30: Deshalb stellen wir noch mal zum Schluss die Frage was haben wir denn seitens der Politik zu erwarten oder was sollte getan werden?

00:13:39: muss überhaupt irgendetwas getan werden?

00:13:41: Ich glaube, ich würde jetzt nicht direkt zum Thema Regulierung springen.

00:13:44: Ich würde erst mal sagen dass man vor allen Dingen vermeiden soll das basierend auf den Entwicklungen die wir in den letzten Monaten gesehen haben mit einer Kurzschlussreaktion dazu springt, dass man sagt der Markt ist für uns absolut nicht notwendig und dass man ihn versucht direkt an Tod zu reden sozusagen.

00:14:01: Das sollte man nicht machen.

00:14:03: zur Regulierung würde ich immer sagen wenn man nicht weiß was man regulieren soll sollte man das erstmal auch noch nicht tun.

00:14:09: Man sollte erst mal schauen, welche Art von Transparenz oder wie können wir Transparens in den Markt überhaupt reinbringen.

00:14:15: Und da hat glaube ich auch jetzt das Financial Stability Board angefangen erste Vorschläge zu machen bezüglich verschiedenster Dimensionen die man sich anschauen soll.

00:14:25: und da geht es eben auch um die Tatsache Wie viele Kreditlinien werden vergeben?

00:14:30: Was ist das tatsächlich das sogenannte zur Verfügung gestellte Volumen?

00:14:35: was ist davon schon tatsächlich gezogen worden also wie vieles tatsächlich noch an Anliquität übrig.

00:14:40: Welche Banken sind es?

00:14:41: Was ist das so?

00:14:43: eine Cross-Border, also nicht US-Banken in den USA und von der anderen Seite?

00:14:47: Also verschiedenste Dimensionen über die man sich das anschauen kann weil wir eben nicht genau wissen wo die Risiken sind.

00:14:56: aber es ist halt wirklich wichtig.

00:14:58: Wir haben in Europa mit diesem LTF II also der Regulierung dass plötzlich auch wirklich kleinen Investoren in diese Art von Essig-Klassen rein lassen können, soweit gekommen.

00:15:09: Dass wir hier tatsächlich auch dann wissen müssen wo die Risiken sind bevor man die Investoren auch tatsächlich reinlässt.

00:15:14: Ich glaube einen Retail-Invester wird mit Sicherheit nicht darauf gucken was er investiert.

00:15:18: Er sieht eher ich habe eine neue Essig Class, ich kann den Private Credit investieren und man sieht die erwartenden Renditen sind scheinbar sehr hoch Und es wird häufig verwechselt, dass Rendite auch mit Risiko einhergeht.

00:15:28: Ich glaube nicht, dass man einen Retail-Investor überlassen kann hier tatsächlich den Überblick zu haben.

00:15:33: Ich würde auch sagen, dass selbst die institutionellen Investoren nicht wirklich wissen wo die Risiken sind.

00:15:37: also in letzter Zeit ich war in New York an der New York FAT gewesen da waren auch ... war relativ unklar wo tatsächlich die Banken insbesondere weil es eben halt auch nicht reguliert bzw.

00:15:50: die Transparenz nicht eingefordert wird.

00:15:52: Ich glaube jetzt fangen tatsächlich auch die Zentralbanken, die superweise an, die Banken wirklich darum zu bitten öffnen zu legen wo diese Risiken tatsächlich sind und mit ziemlich sicher dasselbs in den Banken auch nicht komplett genau gewusst wird welche Risiken eigentlich eingegangen sind.

00:16:06: ich glaube man sollte es vielleicht auch einfach noch mal konkreter sagen.

00:16:09: ich will das aber nicht abtun.

00:16:10: ich sage die Systemrisiken sind meiner Ansicht nach nicht da.

00:16:13: Die Risiken an sich sind schon offensichtlich bzw.

00:16:16: sind da und man sieht ja auch die großen Konzentrationen an Krediten in bestimmte Sektoren rein wie Software- und Technologiefirmen, die zum Teil jetzt gerade durch AI auch das Geschäftsmodell tatsächlich infrage gestellt wird und was dazu führt dass unter Umständen hier auch wirklich Firmen pleite gehen werden und die Verluste auftreten.

00:16:35: Das heißt, diese Verluste werden sich schon realisieren und man spricht in der Branche aktuell auch das die Auswahlraten bis zu fünfzehn Prozent gehen können.

00:16:43: Was hoch ist aber auch nicht unmöglich.

00:16:46: Aber die Tatsache dass diese Fonds auch extremes Eigenkapital finanziert sind ja gerade bei den BDCs wo wir es wissen spricht man hier eben von fast fünfzig Prozent Eigenkapitelquote im Durchschnitt.

00:16:59: Darüber sind diese sogenannten Strukturierungen wie Hickel, diese SPVs.

00:17:02: Die Liquidität in die Frans geben auch.

00:17:05: Die sind hinreichend besichert durch ein Pool von Krediten und dann nochmal mit dreißig Prozent Eigenkapital unterlegt.

00:17:12: Das heißt, die Verluste müssen schon sehr hoch sein damit tatsächliche Verluster auf den einzelnen Banken tatsächlich landen.

00:17:20: Sie

00:17:20: haben Elthiff genannt vorhin.

00:17:21: das heißt die Kommission sieht Thema Kreditfonds im Rahmen des Savings Investment Union ja explizit als Chance und behandelt es auch so.

00:17:30: Die Banken sehen darin Chancen, vergeben Kredite und lagern sie die Fonds aus ist sicherlich ein Weg privates Kapital zu mobilisieren.

00:17:38: Ich verstehe Sie so.

00:17:39: entscheidend ist dass sich weiter unter Beobachtung in die richtige Richtung entwickelt und dann die Chancengnutzwerden und die Risiken beherrschbar bleiben.

00:17:47: Ich bin da netto-positiv, ich sehe die Chancen auch sehr real und denke auch gegeben der Transmationsthemen, die wir haben.

00:17:55: Der Volumina, die hier finanziert werden müssen und man kann davon aussehen ein Kapital Venture Capital ist immer eine Sache wird auch viel darüber gesprochen aber vom Voluminal ist das definitiv einfach ein kleinerer Teil.

00:18:06: Der Staat an sich ist momentan mit verschiedensten Initiativen, Windinitiative Deutschlandfonds aktiv dabei mit in das Thema reinzugehen, auch Verluste tatsächlich tragen zu wollen als Equity-Entwester oder auch Garantiegeber dabei zu sein.

00:18:22: Aber jetzt muss halt das private Kapital mobilisiert werden.

00:18:25: und die Frage ist wie kann man es machen?

00:18:27: Ich denke dass Private Capital, Private Credit insbesondere ein wichtiger Teil davon ist.

00:18:31: und ich glaube auch, dass jetzt unabhängig von den ganzen Entwicklungen die wir sehen gegebenen, dass der Markt einfach wächst Auch ohne diese aktuellen, ich will es nicht Krise nennen ab aktuellen Entwicklung auch mehr Struktur damit verlangt hätte.

00:18:49: Und ich denke das wird da bekommen.

00:18:51: und das Thema Transparenz mit Sicherheit das erste was man sehen muss sondern kann man schauen inwieweit dann auch die Aufsicht und Deutschland auch dann die BAFEN sagt die Banken entsprechende Nichtregulierung aber entsprechend Off-Lehungsverpflichtung halt auffällig.

00:19:06: Professor Steffen, wir bedanken uns sehr für Ihren Besuch bei uns.

00:19:10: Für Ihre spannenden Einschätzungen und freuen uns aufs nächste Mal!

00:19:14: Ja vielen Dank für die Einladung.

00:19:15: ich glaube das ist ein tolles Thema und ich glaube da hat man noch über den nächsten Monat weiter Redebedarf zu.

00:19:20: Vielen Dank!

00:19:21: Danke schön.

00:19:26: Wir haben gerade mit Prof.

00:19:27: Steffen über Kreditfonds geredet Und was nehmen wir daraus mit?

00:19:31: Die Europäische Kommission selber sieht ja in Kreditfonds eine große Chance, privates Kapital zu mobilisieren für die Investitionen in Europa.

00:19:39: Und die Marktteilnehmer nutzen diese Chancen – der Markt wächst.

00:19:43: Banken zum Beispiel können auf diesem Wege Kreditrisiken mit anderen Investoren teilen.

00:19:48: Ja und was nehme ich mit?

00:19:50: Private Credit ist nicht neu!

00:19:51: Das gibt es schon lange.

00:19:52: Es ist ein etablierter Teil des Marktes für Finanzierung.

00:19:58: Risiken sind da, aber systemische Risiken vorhanden derzeit aus Sicht von Professor Steffen nicht.

00:20:04: Das heißt Regulierung ist nicht angezeigt, wir brauchen Transparenz damit dieser Markt gesund weiterwachsen kann.

00:20:11: Wenn ihr keine Folge mehr verpassen wollt abonniert unseren Podcast beim Streaming Anbieter eurer Wahl oder bei unserem YouTube-Kanal der heißt Bankenverband.

00:20:21: Mir hat es großen Spaß gemacht.

00:20:22: bis zum nächsten Mal tschüss!